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★KIS정보통신 공모철회_15년 11월 증권신고서
[Marie] 2015-12-01 오후 2:19:13 조회수:2808 http://ipoasset.co.kr/column01/column01_v.asp?idx=63 

KIS정보통신 : VAN에 신규사업 날개를 달고


▣ 회사소개

-1992년 10월 (주)NICE홀딩스(당시 한국신용평가정보)100% 주주로 설립

- 비중 약 80%의 VAN사업(신용/직불카드 거래승인/매입/청구 서비스, 현급영수증 등) + 비중 20%의 유통사업(고속도로 휴게시설 운영) 

- NICE홀딩스 계열회사 내에 당사와 동일한 VAN사업을 영위하는 상장사 나이스정보통신이 있음 

  (대형 가맹점의 VAN사업자 입찰 시 다수의 사업자 참여가 유리하기 때문에 그룹에서 2개의 회사로 사업 영위)

- 무차입 경영 + 미미한 부채비율, 그러나 성장성 낮은 VAN사업에서 최근 사업 다각화 시도


▣ 투자포인트


1. Investment Highlights

 ① 전망은 좋지 않지만, 변동성 크지 않은 M/S 로 아직은 Cash Cow로 유효한 VAN 사업

   

 

 ② 200억 수준의 이유 있는 신규 투자 ! - 그러나 차입금은 고작 100 억대

  - 신규사업 진출, 스타트업 수준의 3사에 과감한 투자 

  - VAN 사업자의 사업 다각화로는 최상의 시너지 기대 [ NICE 그룹 + VAN사업자 + 유망 테마 사업 ] 


   

   a. 짜이서울 : 11년 부터 요우커 대상으로 발행하던 한국 관광객의 필수품목 ‘오프라인 가이드북‘을 웹과 모바일로 확대해 

                  O2O(Onlint to Offline)비지니스로 좋은 반응  http://zaiseoul.com

                  짜이서울의 누적된 컨텐츠와 YDM그룹사인 옐로스토리와 업무협약을 통해 40만여건의 컨텐츠까지를 짜이서울에서 

                  공개하기로 함. 중국 핵심 소비계층인 20~30대 여성 요우커 대상 쇼핑,식도락,문화 경험 등의 맞춤형 정보 제공 

   b. 닥터스텍 : 2000년 설립, 미용기구와 키성장 운동기구 사업 영위, OEM에서 자체브랜드 VanaV로 B2C 시장 진출

                  14년 실적 매출액/영업익/순익 = 57억/14억/12억 , http://www.doctorstech.com/

                  에스티로더와 암웨이(한국,홍콩,싱가폴,말레이시아,중국,인도네시아,대만 등) 공급 중

   c. 버드뷰   :  "화장품을 해석하다 = 화해"라는 앱 제작,유통

                  화장품 성분 리뷰 및 사용자 데이터 분석등의 자료 전달, 현재는 정보제공, 향후 커머스기능 탑재로 수익 창출 예정

                  짜이서울과 협업하여 요우커 대상 영업 수행, 닥터스텍의 홍보채널로 활용 



2. RISK 


① 완전경쟁시장 + 여러가지 악재 겹친 VAN사업

 -  카드 성장성 둔화, 이용실적 큰폭 성장도 낙관 불가, 신규가맹점 VAN수수료 정률제 시행(17년 1월 전체 가맹점 확대 시행)

    카드사 수수료 체계 변화에 따른 성장성, 수익성 감소. 대형 가맹점의 직라인설치(직라인 대형 가맹점 확대 우려)

 - 스마트폰 보급확대 → 간편결제 시장 확대 → 간편결제 매출 전표는 회수 수수료 지급하지 않겠다는 추세

    (간편결제는 이미 본인인증을 거쳤으므로 불법결제 가능성을 방지하는 VAN사업자의 역할이 없다는 논리)


② 계약 갱신 실패 시, 실적 감소 우려

 - VAN사업자는 3년 단위 계약 갱신, 13년 9월부터 신규진출한 4개의 고속도로 휴게소와 3개의 주유소 위탁운영권은 5년 단위 갱신


③ 계류중 소송 사건 6건, 소송금액 총 53억원 : DDS수수료 공동 피소건 47억원 + 기타, 재무상태 영향은 크지 않음

 


[실적 & Valuation]


- 탄탄한 재무구조에 기반하여 신사업 기대감이 밸류에 마이너스 요인으로 작용하지는 않을 것으로 기대 




[ Notice ]

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[부록1. IR 후기]

- 151125 AM11:30 CCMM12층 시간이 지남에 따라 점진적으로 만석

- 젠틀해 보이는 노영훈 대표님 PT, 차분하고 친절한 설명

- 고속도로 휴게소 유통사업은 가맹점의 NEED를 파악하는 등의 TEST BED 역할을 하고 있음

- 삼성페이 사용의 불편함을 개선한 차별화된 서명패드 개발(삼성,나이스정보통신,당사 공동개발)

- 가맹점의 부가가치를 높힐 수 있는 제품과 부가서비스 개발 노력, 보급


QNA


Q-1 : 15년 실적 가이던스는?

   A : 상반기 성장세를 그대로 유지 가능하다고 본다.


Q-2 : 영업이익률 하락의 이유는?

   A : 업계 공통 현상이다.. 수입수수료 단가 인하가 진행중이고, 완전경쟁 시장으로 가맹점 지원규모, 장비투자 등의 비용이 증가 중이다.


Q-3 : 공모자금 사용 계획을 좀 더 구체적으로 말씀 해주시라.

   A : VAN사업 추진 비용과, 대부분 운전자금으로 사용할 것이며, 

       신규 컨텐츠 사업과 당해 3개사 200억 지분 매입으로 발생한 차입금 100억 상환에도 사용할 예정이다.


Q-4 : 나이스그룹 내에서 나이스정보통신과 차별화 되는 점은 무엇이 있는가?

   A : 나이스정보통신은 지급결제에, KIS는 컨텐츠 분야에 집중해 가맹점 서비스에 집중하는 전략


Q-5 : 올해 인수한 3개사로 부터의 본격적인 실적은 언제부터나 기해할 수 있을것이라 보는가?

   A : 올해는 일단 연결기준 +10억이다. 



 [정정본] 다이노나 주주총회 이후 밸류에이션 예시
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